המדיניות הכלכלית הטובה ביותר תשפיע על הציפיות וההחלטות של המשקיעים והצרכנים, והחלטות המשקיעים והצרכנים יובילו לכישלון מדיניות, ובכך יכריחו את קובעי המדיניות לשנות את המדיניות, ותוצאת השינוי היא הטובה ביותר המדיניות ננטשה. בסוף שנות ה-50 ובתחילת שנות ה-60, הכלכלה המסורתית הגלומה במה שמכונה "עקומת פיליפס" האמינה שהדרך היחידה להפחית את האבטלה היא ליישם מדיניות אינפלציה גבוהה. עם זאת, בסוף שנות ה-60 ותחילת שנות ה-70, תיאוריה זו החלה להיחקר.
ב-1977 פרסמו קידלנד ופרסקוט מאמר שטען כי אם לקובעי המדיניות הכלכלית אין את היכולת לקבל החלטות ספציפיות מסוימות מראש, הם לעיתים קרובות יגבשו מדיניות שתוביל לאינפלציה גבוהה יותר. הם ציינו במפורש את אחת הבעיות הנפוצות בקבלת החלטות כלכליות: בעיית עקביות הזמן.
ליבת הבעיה של עקביות הזמן היא: לאחר אלפי אפשרויות, מדיניות כלכלית מונהגת סוף סוף. ברגע שהמדיניות תונהג, היא תשפיע על הציפיות של משקי הבית והחברות לגבי המדיניות. כאשר ציפיות אלה הופכות לפעולות בפועל, הן נחשבות למדיניות הטובה ביותר שלעתים קרובות אינן מיושמות. בדרך זו, קובעי המדיניות הכלכלית יבצעו שינויים בהחלטותיהם, אך המדיניות הטובה ביותר תימחק. תוצאות כאלה אינן נגרמות כל כך על ידי המטרות של קובעי המדיניות הכלכלית השונות מאלה של הרוב המכריע של העם, אלא נגרמות על ידי אילוצים שונים על המדיניות הכלכלית בזמנים שונים.
בעיית עקביות הזמן משתקפת באופן מלא במיוחד במדיניות המוניטרית. נניח שהמטרה של קובעי המדיניות היא אינפלציה קטנה ולהפוך מדיניות זו לציבורית; עוד נניח שמדיניות כזו מובילה לציפיות נמוכות לאינפלציה ולעלייה קטנה בשכר. ברגע שזה יקרה, זה בהכרח יפתה את קובעי המדיניות ליישם מדיניות אינפלציה גבוהה יותר, כי זה יכול להפחית את האבטלה בטווח הקצר. פין קידלנד ואדוארד פרסקוט מאמינים שפיתוי כזה יגרום לכלכלה ליפול לאינפלציה גבוהה ולא תוכל לחלץ את עצמה, וזה לא יעזור לפתור את האבטלה.
התרומה העיקרית השנייה של קידלנד ופרסקוט היא ניתוח הכוחות המניעים של מחזור העסקים. תוצאות מחקר זה שינו את השקפותיהם של אנשים לגבי הסיבות למחזור העסקים. אבל חשוב מכך, המתודולוגיה שלהם מספקת בסיס להרחבת מחקר מחזור העסקים.
מחזור עסקים: התנודות בפועל של ההתפתחות הטכנולוגית גרמו לשינויים בתוצר, בצריכה, בהשקעות ובשעות העבודה. הציפיות של משקי הבית והחברות לגבי צריכה, השקעה, היצע עבודה וגורמים רבים אחרים משפיעות על השינויים במחזור העסקים. לפני שנות ה-80, כלכלנים חקרו צמיחה ארוכת טווח ותנודות מקרו-כלכליות קצרות טווח כשתי תופעות בנפרד, והם השתמשו בשיטות שונות. צמיחה ארוכת טווח נחשבת לקבועה על פי היצע כולל, והפיתוח הטכנולוגי הוא הכוח המניע שלה; מחזור העסקים נחשב נגרם על ידי אלמנטים מסוימים של היצע כולל סביב מגמת הצמיחה לטווח ארוך. אין קשר אמיתי בין שתי תצוגות אלה.